不用担心隆基股份

投资组合的最新收益率为6.3%，仓位88.1%。

明阳智能的一季报预告出奇地好，股价也顺势表现了一把，周五在盘中一度涨停，收盘时+9.67%，，在当天整个风电板块中涨幅第一

隆基股份在周五则是继续弱势下跌，-1.35%。原因还是，云南取消了对隆基生产基地的电价优惠，这将会导致隆基的年度利润大致减少5~6亿元。

不过这最多算个短期的小利空吧。真正的重点是：隆基仍在继续扩产，并且是运用更高的电池转换效率的新技术。

新产能：

（1）西咸新区15GW高效电池项目，1号厂房约9月份试生产，4季度量产。2、3号厂房会晚些。

（2）曲靖20GW硅棒、30GW硅片项目已动工，30GW电池项目将在6月份动工。由于云南电价优惠取消，利润率会暂时受些影响，但仍会是一个绝对的增量利润贡献。（30GW电池项目会不会有变化？可能也需要观察）

（3）内蒙古20GW硅棒和切片项目，30GW高效电池，5GW高效组件项目，4月8日刚刚动工。

这些项目在将来完全量产后，隆基的高效电池产能将大上台阶，利润亦然。云南取消电价优惠带来的小冲击，在这面前就真不值一提了！

此外，云南取消电价优惠，也并非只针对隆基股份，并非只针对光伏行业。云南是在逐步取消对所有高耗能产业的电价优惠。

所以，换个角度想：优惠电价都取消了，那么实际电价是上涨了，那么光伏电站的售电价格也有上升的空间，对电站成本也就有了更强的消化能力。光伏电站只要能保持稳定的IRR（内部收益率）高于某个基准线，装机需求就并不会被压制或延迟。所以，即便成本上升，光伏企业也有提升产品售价的可能和空间。简单地说就是：实际电价上涨，向上游拉动每个环节都抬升一波价格。

所以，即使是隆基保留在云南的产能，也不用担心利润率会永久性下降。我觉得其实是有机会恢复的。

更何况，隆基的大扩产，会将产能和利润都带升一大级台阶。

光伏行业新闻：美国商务部于3月28日决定，考虑正式调查东南亚四个国家的光伏制造商是否规避美国对进口光伏组件征收的关税。

美国光伏产业协会(SEIA)对多家美国光伏开发商和制造商进行了调查，其中许多是该协会的成员，其范围从光伏组件制造商到公用事业规模的光伏安装商以及住宅专家。

一半的受访者表示，他们在年规划部署的光伏项目80%以上现在面临延迟或取消的风险，许多人将责任归咎于可能在未来征收关税的可能性。三分之二的受访者还表示，由于美国商务部可能启动关税调查，他们有一半以上的光伏和储能行业的劳动力面临被解雇的风险。另有三分之一的受访者表示，出于同样的原因，他们的员工面临全部解雇的风险。四分之三的受访者还表示，在决定征收关税之后，他们的光伏项目的交付将被取消或延迟。

在各种类别的公司中，80%的受访者表示预计美国商务部的调查会产生“毁灭性”或“严重”的负面影响。这其中包括所有在调查中做出回应的20家美国光伏组件制造商。

美国光伏产业协会(SEIA)总裁AbigailRossHopper在日前为其成员举行的网络研讨会上表示，这项调查产生了美国光伏行业历史上面临的最严重危机。

其实，美国是真的没法离开中国的光伏制造业了，虽然还在努力挣扎。中国光伏，供应全球！

中国光伏行业仍是一个高确定性的高成长行业，这非常难得！要知道，当下经济整体上的确比较疲弱，景气的行业很少。试举几例：

消费：今年清明节国内旅游人数只有.9万人次，和去年相比，减少了26.2%，和年相比，只有年的68%。从消费金额上来看，就更差了：今年清明节消费.8亿元，同比去年下降了30.9%，只有年的39.2%了。所以啊，这内循环还怎么搞？小微企业、小老板们的日子很苦啊。

服务业、制造业、出口：

财新公布3月份PMI企业采购指数（该指数显示民营企业经营状况）：

1、财新中国服务业PMI从2月份的50.2降至3月份的42，跌至年疫情初期后的新低，显示服务业活动显著收缩。

2、财新中国制造业PMI3月份录得48.1，前值（2月份）50.4，落入到收缩区间，为两年来最低。

3、服务业和制造业景气度双双下降，拖累3月财新中国综合PMI下降6.2个百分点，降至43.9，为年3月以来最低。

4、海外疫情同样导致海外需求受挫。3月新增出口订单指数出现连续第三个月下滑，降至年10月来最低。

水泥行业，则是在成本和需求两个方面同时受到挤压。

塔牌集团4月8日晚间发布业绩预告，预计年第一季度归属于上市公司股东的净利润.46万元~.95万元，同比下降80%~86%；基本每股收益0.04元~0.06元。业绩变动主要原因是，受煤炭价格上涨等影响，报告期公司水泥销售成本同比上升，且成本上升幅度远大于售价上升幅度，导致公司综合毛利率同比下降较多；受房地产调控持续深入影响，叠加春节后广东雨水寒冷天气较多和公司部分水泥销售区域受新冠疫情的影响，下游施工恢复缓慢，水泥出货量明显下滑，报告期公司水泥销量同比下降约25%；受股指下跌的影响，报告期公司证券投资浮亏较多，且上年同期因处置全资搅拌站股权取得的投资收益较多，导致报告期非经常性损益同比大幅减少，上年同期的非经常性损益为.55万元，本报告期非经常性损益预计为-6万元左右。

而最近的上涨板块，其长期的逻辑性也是非常存疑的。

比如说基建板块：基建50ETF（）周五涨4.38%。基建板块的估值普遍较低，低PE，高派息。现在估计会有个估值修复。市场预期会放水撑经济。但我认为它的持续性会比较差。

又比如说炒预期的航空、机场股：这些大都是天生比较困难的商业模式（少数机场除外），现在还加上疫情的巨大冲击，基本面都很惨。但一看股价，很多却是都回到疫情前了。真等疫情结束了，估计股价反而就会下跌了。

又比如炒预期的牧原股份：3月生猪销售.6万头，同比+%，平均售价11.7元/kg；Q1合计销售.7万头，同比+79%，收入.9亿元，同比-9%。牧原算成本控制最好的猪企了，目前养殖成本约16元/kg，即一公斤亏4块钱，机构预测牧原今年销售5~6千万头、明年6~7千万头，现在又如何能实现利润率的反转呢？养猪玩家们都还在死扛，尚未观察到明显的去产能。

所以，确定的高成长行业和公司，并且还是政策肯定支持的（至少是没有任何政策风险的），已是非常非常稀少了。要是遇上了，要珍惜。

宏观经济方面：李总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会。“国际国内环境有些突发因素超预期，经济面临更大不确定性。保持经济运行在合理区间，主要就是稳就业、稳物价。要应及时加强政策措施。保持人民币汇率基本稳定。政策要靠前发力，适时加力，并研究新预案。”

让子弹飞一会儿。